华体会中联重科：驰骋在业绩高增长跑道上

    中联重科：驰骋于事迹高增加跑道上 //www.lmjx.net 2007-5-24 13:37:44 中国路面机械网 中联重科公司主营混凝土机械、起重机械、路面机械及环卫机械等，混凝土机械为公司的传统产物，混混凝土机械以及起重机是公司最年夜的谋划营业，两年夜产物海内市场据有率均位居第二；公司是环卫机械、塔机的行业龙头，环卫机械市场据有率达60％。

􀁺混凝土机械无望发作性增加，06年公司混凝土机械支出增加64.7％，毛利增加63.4％。需求火爆情形无望于0七、08年延续。估计07年混凝土机械发卖支出将到达30.6亿元，增加95％；实现毛利9.79亿元，增加104.04％；毛利率35％，较06年同期晋升1.5个百分点。

􀁺起重机产能逐渐开释，06年起重机实现支出增加29.8％，毛利增加26.5％。跟着产能开释，起重机产能瓶颈将获得解决。估计0七、08年起重机支出将连结30％摆布增速，别离实现发卖支出29亿元、37亿元；范围效应得到晋升，产物毛利率有晋升空间。

􀁺2006年公司出口总额2.16亿元，同比增加248.46％，出口比重为4.68％，虽然比重较小，但增加势头精良。咱们估计2007年该比重将晋升至15％摆布，进一步增厚公司事迹，到2010年无望晋升至40％。

􀁺估计公司07年、08年、09年别离实现净利润8.87亿、13.29亿、18.70亿元，别离同比增加84.34％、49.90％、40.71％；实现每一股收益1.166元、1.747元、2.459元。

􀁺咱们以为中联重科以及三一重工是同质企业，该当享受划一估值程度，今朝重科动态市盈率程度显著低在三一重工，今朝股价较着低估。咱们维持对于中联重科的“买入”评级，12个月方针价43元。

􀁺项目机械行业增加屡超预期，2006年行业支出增加34％；利润总额增加128.76％�����APP；2007年前两个月，发卖支出增加35.52％，利润总额增加576.28％。出口显著增加，鞭策行业支出、利润增速同向晋升。

􀁺项目机械行业受益在海内投资不变增加、国度政策利好、出口拉动，于将来几年获得精良的成长，估计0七、08年行业需求增速将连结20％摆布，上风企业的增幅将高在行业平均程度。

中联重科是咱们持久看好、自2005年7月尾以来始终保举的上市公司。2006年项目机械行业景气谷底回升，公司事迹年夜幅增加，2007年第一季度，行业景气依旧，公司事迹增速喜人。公司事迹高增加态势可否患上以连续？完成资产整合后将来成长战略将是如何？咱们于3月份对于公司举行了实地调研，并陆续推出了《整合资源，内涵价值患上以晋升》、《机制改良助推事迹连续高增加》和《同质企业应享受划一估值》三篇陈诉，咱们试图更周全的阐发公司的盈利状态，推出本陈诉。

注：陈诉中凡触及到总股本均根据最新股本7.605亿股计较。

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